在加密货币交易生态中，DEX（去中心化交易所）是与传统中心化交易所（CEX）并行的核心基础设施。简单来说，DEX 是基于区块链智能合约构建的 “自动化 P2P 市场”，其核心特征在于用户全程掌控资产所有权，交易无需依赖中介机构。截至 2025 年第二季度，全球 DEX 月均交易量已达 4120 亿美元，同比增长 37%，成为 DeFi 生态的重要支柱。

DEX 的本质是用代码取代传统交易所的中介角色。与 CEX “加密银行” 式的托管模式不同，DEX 不存储用户资产，仅通过预设智能合约匹配交易需求。用户只需连接 MetaMask 等非托管钱包，即可直接与链上资金池交互完成兑换，私钥始终由用户自行保管，从根本上规避了交易所挪用资产或倒闭带来的风险。这种 “资产自托管” 特性，使其具备天然的抗审查性，多数场景下无需 KYC 即可交易。

其运作核心依赖自动做市商（AMM）模型。传统交易所采用 “订单簿” 模式，需等待买卖双方报价匹配；而 DEX 通过用户共建的资金池（如 ETH/USDC 代币对）提供流动性，交易价格由 “恒定乘积公式 x*y=k” 自动计算。以 Uniswap 为例，当用户用 ETH 兑换 USDC 时，智能合约会根据资金池内两种代币的数量动态调整兑换比例，每笔交易收取的手续费按比例分配给资金提供者，形成 “交易即挖矿” 的生态闭环。

当前主流 DEX 已形成多元格局：Uniswap V4 通过 Layer2 优化将交易成本降低 40%，PancakeSwap 深耕 BSC 生态服务长尾资产，Hyperliquid 则主攻跨链衍生品赛道，单季度交易量突破 6530 亿美元。但需警惕潜在风险：智能合约漏洞可能导致资金损失，流动性不足会引发滑点问题，而 “无常损失” 也可能让资金提供者在代币价格剧烈波动时收益受损。

从巴西咖啡农通过 DEX 对接全球买家，到联合国利用其快速分发援助资金，DEX 正重构金融资源分配方式。对普通用户而言，理解其 “代码托管、资产自营” 的核心逻辑，是安全参与加密交易的关键前提。